华创证券发研报指，农夫山泉(09633)发布2023年中报。2023H1公司实现营业总收入204.6亿，同增23.3%；归母净利润57.8亿，同增25.3%。各品类全面修复，即饮茶同增60%再度提速。另外，毛利率及管理费用优化对冲费投增加，业绩增长亮眼。
该行指，上半年场景复苏叠加推新营销效果兑现，饮料业务全面高增，在印证公司战略布局与经营能力突出的同时，夯实全年增长基础。H2虽基数走高，但预计茶饮、果汁等品类有望保持强劲势能，叠加成本优化，预计仍有较好表现。长期看，饮料优质龙头，高质增长可期。上调23-25年EPS预测至0.92/1.06/1.21元（原预测为0.86/1.00/1.16元），当前股价对应24年PE37倍，维持目标价52港元，对应23-25年PE分别57/49/43倍，维持“推荐”评级。
