葫芦娃再融资：二次上会能否顺利过关？

元描述： 葫芦娃（605199）拟发行可转债募资不超5亿元，将于8月26日再次上会，此前因募投项目必要性和公司财务状况等问题被暂缓审议。本文将深入分析葫芦娃再融资的背景、关键问题以及未来发展趋势，并预测其二次上会结果。

引言：

葫芦娃（605199），这家以儿科用药为发展特色的医药企业，正在经历一场关键的考验。筹划一年有余的再融资计划，终于迎来了第二次上会机会。然而，此次上会能否顺利过关，仍然充满悬念。

回顾往事，葫芦娃在2023年12月底首次上会，却遭遇了暂缓审议的命运。上市委对于募投项目的必要性、公司财务状况、销售费用等方面提出了质疑。此次二次上会，葫芦娃能否成功打消疑虑，顺利通过审核，成为资本市场关注的焦点。

本文将深入分析葫芦娃再融资的背景、关键问题以及未来发展趋势，并结合行业专家观点和过往案例，为读者提供更多有价值的信息，帮助大家更好地理解葫芦娃的再融资之路。

葫芦娃再融资：募投项目与财务状况成关键

种子关键词： 葫芦娃 再融资

葫芦娃此次再融资拟发行可转债募资不超过5亿元，主要用于南宁生产基地二期项目、数字化建设项目以及补充流动资金。其中，南宁生产基地二期项目是募资重点，预计投入2.5亿元。

然而，上交所对于该项目的必要性提出了质疑。据了解，该项目拟生产的药品主要包括复方甘草口服溶液等已有产品，并且大部分产品的注册批件有效期将在2025年9月到期。

专家观点：

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，再融资上会审核的重点包括财务状况、业务状况、风险控制以及行业前景预判等。

万联证券投资顾问屈放认为，审核会关注募投项目的必要性、合理性和可行性，以及前次募集资金的使用情况。此外，还要关注本次募投项目是否存在信息披露不完整或误导性陈述等问题。

分析：

可以看出，上交所对于葫芦娃南宁生产基地二期项目的必要性表示担忧。该项目是否具有紧迫性和必要性，产能是否会过剩，是审核的关键。

此外，葫芦娃的财务状况也受到关注。截至2024年一季度末，葫芦娃资产负债率为60.71%，货币资金为2.51亿元，短期借款为4.67亿元。

专家观点：

屈放指出，近年来部分行业出现竞争加剧，产能过剩，导致企业资产负债率上升。而企业为了维持正常经营，可能会采取再融资的方式降低资产负债率。但审核机构会关注公司和行业未来是否能够有效去产能，如果只是为了财务报表安全，则再融资的意义不大。

分析：

葫芦娃的财务状况是否能够支撑其再融资计划，也是审核的关键。公司需要向审核机构证明其有息负债的必要性和合理性，并解释如何有效降低资产负债率。

销售费用高企：商业贿赂风险引关注

除了募投项目和财务状况，葫芦娃的销售费用也引起了上交所的注意。近年来，葫芦娃销售费用逐年增加，其中业务推广费占比较大。

专家观点：

林先平表示，上市委会关注上市公司销售费用中是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利的情形。

分析：

高额的销售费用，尤其是业务推广费，很容易引发质疑。上市委需要葫芦娃说明报告期内渠道拓展费和学术推广费的真实性和合理性，并确保销售推广过程中不存在商业贿赂。

二次上会：过会率取决于公司整改力度

葫芦娃此次再融资已是二次上会，上一次上会因上述问题被暂缓审议。

专家观点：

林先平认为，上市公司二次上会的过会率取决于公司是否已经充分准备、合规经营。如果公司已经解决上一次上会提出的问题，那么二次上会通过率会比较高。

屈放表示，通常公司二次上会已经解决了相关问题，过会成功率较高。但上市委员会也会参考市场环境、审核政策、行业变化等因素作出判断。

分析：

葫芦娃能否在二次上会上顺利过关，取决于公司是否已经针对上一次上会提出的问题进行了有效整改。如果公司能够充分解决募投项目、财务状况、销售费用等方面的问题，并提供完善的回复，那么二次上会通过的可能性会比较高。

未来展望：葫芦娃如何应对行业挑战？

葫芦娃是一家以儿科用药为特色的医药企业，其产品应用范围涵盖呼吸系统类、消化系统类等多个用药领域。

行业分析：

近年来，中国医药行业发展迅速，但竞争也日益激烈。特别是儿科用药领域，市场集中度较高，竞争较为激烈。

挑战：

葫芦娃面临着来自同行的竞争压力，以及新药研发、市场推广等方面的挑战。此外，受疫情影响，医药行业也面临着一定的风险。

机遇：

随着中国人口老龄化趋势的加速，以及消费升级的推动，儿科用药市场仍然具有巨大潜力。

展望：

葫芦娃需要不断提升研发能力，开发更多创新药物，并加强市场推广力度，以应对行业竞争。同时，公司需要密切关注行业政策变化，并及时调整发展战略，以抓住市场机遇。

常见问题解答

Q1：葫芦娃此次再融资的目的是什么？

A1： 葫芦娃此次再融资拟发行可转债募资不超过5亿元，主要用于南宁生产基地二期项目、数字化建设项目以及补充流动资金。

Q2：葫芦娃此前为何被暂缓审议？

A2： 葫芦娃在首次上会上被暂缓审议，主要是因为上市委对于募投项目的必要性、公司财务状况、销售费用等方面提出了质疑。

Q3：葫芦娃二次上会能否顺利通过？

A3： 葫芦娃能否在二次上会上顺利过关，取决于公司是否已经针对上一次上会提出的问题进行了有效整改。

Q4：葫芦娃未来发展面临哪些挑战？

A4： 葫芦娃面临着来自同行的竞争压力，以及新药研发、市场推广等方面的挑战。此外，受疫情影响，医药行业也面临着一定的风险。

Q5：葫芦娃未来发展有哪些机遇？

A5： 随着中国人口老龄化趋势的加速，以及消费升级的推动，儿科用药市场仍然具有巨大潜力。

Q6：投资者应该如何看待葫芦娃的再融资？

A6： 投资者需要关注葫芦娃的再融资进展，以及公司未来发展战略和经营状况。在做出投资决策之前，需要进行充分的调研，并结合自身风险承受能力进行判断。

结论

葫芦娃的二次上会，将是其发展道路上的一个重要节点。公司需要积极应对上市委的审核，并努力解决此前提出的问题。同时，葫芦娃需要不断提升自身竞争力，抓住市场机遇，为未来发展打下坚实基础。

免责声明： 本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应该根据自身风险承受能力，进行独立判断，并承担投资风险。